另一家入股的金融机构则是中国太平保险集团旗下的太平金融，承担电池的保险业务。 BAAS 用户如果没有购买服务无忧，每月要多支付一笔 80 元的电池保险费，蔚能会为 BAAS 的电池购买保险，只要用户不是故意破坏，会由保险公司承担电池的损伤。
陆荣华提过：「质量的归质量、保险的归保险」，质量问题由电池供货商负责、意外事故则由保险覆盖。
蔚能的电池保险由多家承保，中国太平是其中一家。
地方国资：湖北科投
湖北科投早在蔚来未上市前就有投资，两者在 2017 年合资成立武汉蔚来能源有限公司，是蔚来能源业务的运营总部。
因此，当蔚能要成立时武汉是蔚能总部的不二人选，湖北科投顺势成为蔚能的发起股东。
由于早在蔚能未成立时，湖北科投已有与蔚来合资管理的经验，所以蔚能的财务总监是由湖北科投委任并非由蔚来掌管。
灰熊提到蔚能虚增营收，首先就过不了财务总监这关，湖北科投没动力帮蔚来造假，蔚能不是蔚来的一言堂。
除了湖北科投外，另外增资名单里尚属湖北省的还有长江光谷新能产业投资基金，由长江产业基金与蔚来汽车共同发起。
与山东威达同期增资的还有青岛自明和兴股权投资合伙企业，隶属于青岛城投。
与长江光谷同时增资的还有厦门国贸产业发展股权投资合伙企业，由厦门国贸集团投资。
基金
基金里面关系复杂。
天际资本专注于中国颠覆式创新的高科技企业，早期投资蔚来带来收益颇丰，同样看好蔚能的未来发展。
天堂硅谷里面有四家不同的股权合伙企业，四家股权里有地方国资、私人投资和其它私募基金。
正奇控股是联想集团的控股公司，它跟天际资本、青岛自明等投资机构在BAAS发布会时就有派人到场观摩，不过直到蔚来确定活下来，联想才进场。
Momentum VC 是淡马锡全面收购的 SMRT 集团旗下基金，淡马锡也是蔚来早期股东。
虽然淡马锡很早就清仓蔚来，但对蔚来投资的公司一向很感兴趣，像蔚来的激光雷达供货商图达通、蔚能的增资都有其身影。
基金有不少投资人是在蔚来身上赚到钱，想要复制蔚来的经验。
蔚能背靠大树好乘凉，增资历程挺顺利。
从董监事结构可以看到蔚能的董事很分散，没一家具有绝对话语权，监事则由金融机构的国泰君安与财务总监所属的湖北科投担任。
蔚来虽掌握行政，但财务在湖北科投手上，监察是国泰君安与湖北科投，两家公司没配合蔚来造假的必要，其它董事也不会放任。
（需要注意的是陆荣华已经不在蔚来担任任何职务，全职供职于蔚能。）
可以说灰熊的指控是莫须有。
02攒局者
为什么蔚能的董事结构如此分散？
这就要回头谈李斌的商业逻辑，李斌所有的商业模式核心是什么？
答案是：共享。
李斌在 NIO Day 2020 会后的媒体采访曾说过：「当年我一直想先打造联盟，花了好多时间做这个事，但是后来我意识到，你必须先干，再愿意开放给别人，才是合理的。」
何谓攒局者？
把不同的资源整合在一起，创造和挖掘企业之间的合作价值，做企业间的战略合作者，攒局者是从李斌的的「共享」理念淬涷出的心血结晶。
蔚能就是新型态能源结构下的攒局者。
沈斐入职蔚来前，关于换电，他是这样回答李斌的：
「换电站是分布在城市中的采集和存储能源的触点，除了可为电动车用户加电，将来结合储能还有很多想象空间。」
沈斐将换电代入能源互联网中，思考换电能在新能源中担任什么位置，结论是：换电可以成为储能的平替。
换电是重资产模式，光靠一家车企扛不住要整合上下游产业、金融与政府支持，蔚能就担当这个角色。
因此，蔚能的股东里既有电池大厂、换电设备供货商，也有金融机构和地方政府。
原本第一轮增资名单中有三峡绿色产业基金(以下简称三峡基金)和港华综合电能投资公司(以下简称港华综合)。
三峡基金是三峡资本与青岛海控集团联合成立的政府引导基金；港华综合则是港华燃气(现更名港华智慧能源)的子公司。
两家背后皆是新能源的重量级角色，一家是管理水风光发电的长江三峡集团，另一家是天然气管道服务商的港华。
两家都积极投资新能源，可以说是蔚能扩张新能源版图不可或缺的一部份。
不过最后两家没有入股，更深度合作无从谈起。
长江三峡集团旗下的三峡科技选择与一汽、东风汽车和武汉经开投共同成立羿动新能源，目标是成为数字智能能源服务公司，这原本是蔚能的愿景。
蔚能的经营范围虽然有新能源、电力等能源相关产业的运营和管理，但由于没有引路人，目前专注在主业动力电池的相关发展。
03蔚能业务
蔚能将自己定义为 BAAS 服务综合解决方案的提供商，整个公司人数虽然不多，但 65% 员工是技术人员。
电池资产运营公司，主要资产就是电池与它产生的大数据，所以蔚能的专利 85% 是电池技术类，另外 15% 是数据智能类。
上面令人眼花撩乱的业务，可以统筹分为三类：
- 电池资产管理
- 电池数据智能管理
- 资源循环
下面一个一个来说。
电池资产管理电池资产是蔚能安生立命的根本，没有电池，一切无从谈起。
BAAS 本质上是：电池租约。
就跟租房子一样，房客只享有房子的使用权，没有所有权，车主只享有电池的使用权，没有所有权。
因此，电池资产运营跟自建长租公寓相同，是非常重资产的商业模式，对资金要求很高，需要有强大资金实力，如何保证现金流不断链是活下去的关键。
资金有三个来源：
- 公司股本与盈利
蔚能经过几轮增资，实收股本从原本的 8 亿扩充到现在约 18 亿，用于启动资金可以，但面对快速扩充的蔚来销量，这点资金不够看。
BAAS 的电池回本最快要 6 年，加上人事与各种研究、税费和杂费支出，短期内想依靠盈利覆盖投入不可能。
因此，主要方式还是金融贷款。
- 银行借贷
这是目前蔚能最主要的资金来源。
以蔚能在 2021 年公布的有息债务为例，融资利率除了建设银行 4.9%、兴业银行 4.47% 之外，大部份是 3.85%。
这融资利率算高还低？
中国人民银行发布的数据显示，2021 年全年企业贷款利率为 4.61%，是改革开放以来的最低水平，通常一般企业很难拿到这种利率。
然而银行借给蔚能的钱，利率比中国人民银行的数据还低 0.76%。
以蔚能当时的借款合计 6.05 亿元，光利息就少约 400 万元，融资成本低到令很多企业羡慕。
除了向银行借钱，既然 BAAS 模式跟长租公寓很像，那能不能学长租公寓一样，将租金的收益权证券化呢？
答案是：可以。
- 电池资产证券化
将电池资产证券化，具体要怎么做？
蔚能是将特定期限内的债权收益权出售，白话讲就是 「卖掉几年的电池租金」。
以蔚能的中国首单绿色电池资产 ABN 为例，是卖掉 19,000 笔电池租金 2 年的收益权。
由蔚来金融执行从客户代扣电池租金的职责。
为防止一物多卖，一般要求收益权资产质押办理质押登记，目标资产电池抵押给中投保，蔚能为中投保的差额支付义务提供反担保。
一旦发生不合格资产问题，将由蔚能进行差额支付，再启动担保，履行担保责任后，有权行使质权追回代偿资金。
在蔚来于 2022 年 4 月宣告 BAAS 可转买断之后，有一部份车主选择付费将 BAAS 转为买断，买断费用将会交给蔚能。
再次强调，蔚能才是电池资产持有者，不是蔚来，因此买断电池，钱是给蔚能，蔚来只是代收方。
2022 年 11 月公布的 ABN 运营报告，目前已被赎回 760 笔，逾期超过 90 天 14 笔由蔚能承担差额支付。
这次发行的 ABN 发行金额 4 亿，发行利率是 3.12%。
另外发行的首单绿色电池资产 ABS 总额为 6.35 亿，分 3 级，利率分别是 2.97%、3.45%、3.76%。
蔚能在绿色金融创新，走在中国甚至世界前列。
把本来可能会拖垮自身的电池重资产，摇身一变成为金融商品，不但扩大融资渠道和规模，更能优化成本让金融助力绿色产业发展。
电池数据智能管理蔚能是一家电池资产管理公司，如何将电池资产效率最大化？
会是公司运营能力的体现。
蔚能对梯次利用的理解不同于大多数同行，动力电池一定有梯次利用的价值，但动力电池价值最大化一定在车载阶段。
上图是蔚能的锂解研究院，透过大数据，研究动力电池的全生命周期管理与应用，既然动力电池在车载端是价值最大化的时期，怎样延长在车载端的寿命就是关键。
首先要做好：SOH（电池健康状态的估算）。
再来是研究电池应力均衡的技术，这关系电池的寿命与安全，电池寿命是由电芯的短板决定，电芯状态越均衡，电池寿命越长。
研究电池应力，主要是研究析锂反应。
电芯析锂不仅会使电池性能下降、循环寿命大幅缩短，还限制电池快充容量，更有可能造成电池热失控。
蔚能通过车端或换电站，对电池数据云端监测和采集，并计算其电压偏离度，在发生明显偏离时，触发对电压变化趋势的计算，进而根据电压降低速率判断是否析锂。
通过分析电池种类、型号、使用工况，通过 AI 算法，分析电池最优使用模式，引导不同换电站的配置策略。
根据数据判断电池安全是否达标，主动将不符规定的电池进行汰换，保证电池安全。
2022 年 7 月，蔚能 BAAS 服务合作与多家公司签约，既有商用车换电，也有金融保险和汽车数据服务。
商用车换电合作有江淮旗下的思皓新能源和泽清新能源、北汽福田与吉利旗下的阳光铭岛，蔚能提供电池多场景运营数据，一同打造安全可靠的云端管理解决方案和电池估值体系。
与招银云创的业财融合分析 MAP 共同打造智能融资系统 IFS，提供 BAAS 资金与风险管理的数字智能化服务。
与鼎和保险、中保研和中汽数据成立联合实验室，根据保险需求，在电池折旧率与残余价值估价、风险评估与安全监测等，展开战略合作与探索创新商业模式。