这两年，纯电越来越难卖已经是公认的认识，如果再在前面加上“高端”两个字，难度将上升一个指数级。
2024年，蔚来旗下NIO与乐道两大品牌实现了超22万辆的销量，同比增长38.7%。随着交付量的攀升和终端价格的相对稳定，蔚来在2024年整车毛利率提升至12%。与此同时，亏损也达到了历史新高，净亏损224亿元，同比扩大8.1%。
道理很简单，子品牌乐道在前期在销售渠道、换电体系等方面投入了巨大的成本。但本应该承担走量任务乐道，在销量上却没有明显起色。
过去在不同的场合，李斌都强调换电构建的“电池即服务”生态，是蔚来的优质资产，乃至护城河。让蔚来在高端纯电市场占据一席之地。然而，当消费降级遇上高端纯电市场的萎缩，为了卖车超前布局的换电体系对成本和效率带来巨大考验。
不过，李斌也在财报会上透露，换电站的网络建设上原则是协同合作伙伴的资源，“不会占用太多资本性支出。”
红利正在消失，对于蔚小理每一家都是如此。接下来的竞争将是实打实的过招：销量规模、自由现金流，只有这些才能让大家相信一个品牌能活下去。
理想学习华为，蔚来小鹏最应该学习雷军？
从财报的角度看新势力车企的几个关键节点，无外乎几个关键阶段。随着销量和毛利率的提升，经营现金流开始转正，净利润上打平甚至微亏一点。然后开始实现季度盈利，自由现金流稳步上升。当年报上手握几百亿的在手现金，其中自由现金流占比高时，技术投入与产品竞争力之间将形成正向循环。到那时，外界才相信一个企业脱离了生死局，并且能很好地活下去。
率先盈利的理想，也经历了这几个阶段。2023年7月，华为推出了问界M7，定位与理想理想ONE相同，但起售价格低了3万元。李想坦言，直接被打残。“HW（华为）的超强能力直接让理想ONE的销售崩盘、提前停产，一个季度就亏损了十几亿，大量奋斗在一线的产品专家离职。”
在销量“跳水式”下跌的低谷期，理想选择全面学习华为，组织架构向矩阵型组织升级。
随后发生的一切，我们就很清楚了。理想迅速推出L8、L7车型。配置和定位上更加精准的同时，还在供应链、渠道管理上越发的高效。反馈在销量上，理想率先突破月销3万大关，坐稳新势力的第一的位置。
2022年，小鹏G9因定价、SKU等失误引发大量差评，连带着销量大幅下滑，股价像过山车一样跌入谷底。
雷军一句“你只想做董事长，不想做 CEO。”点醒了何小鹏。他在大彻大悟后讲出，“作为创始人，你必须要真的懂，供应链要亲自管，而且要懂。不亲自管跟不懂，都不行。”
何小鹏“亲自”做CEO后，财报的体现也非常明显。公司毛利率和汽车业务毛利率明显提升，净亏损进一步收窄。
在蔚来2024财报发布之后，有一个被大家诟病的点在于，蔚来的单车均价与理想旗鼓相当，但11.7%的毛利率低于小鹏，甚至比零跑还低。再对比隔壁刚造车没多久的小米，Q4毛利率超20%，亏损仅7亿元。
在雷军过强的个人光环下，一个很容易被忽视的事实是，在小米SU7之前，市场上好卖的纯电轿车少之又少。而小米SU7 Ultra所在的高端纯电轿车市场，那更是人迹罕至。但小米依然在冷启动的情况下，打开了局面。