盈利不佳所引发的影响只是暂时的，对于理想汽车来说，更严峻的挑战在于竞争日益激烈的增程汽车市场。去年MEGA的失利并不能阻挡进军纯电市场的决心，同时纯电市场也是理想汽车在2025年最主要的突破点。
在2月25日，理想官宣纯电SUV理想i8之后，理想汽车的股价大幅上涨，涨幅一度超过14%，市值单日增长超过300亿元。这一表现无疑极大地增强了理想汽车在纯电市场竞争中的信心，也算对得起2024年在纯电市场的投入。
这里就要提到另一项关键数据：研发费用。
研发费用占比体现的是企业技术投入强度，一般来说新能源车企普遍高于传统车企。2024年全年，理想汽车研发投入111亿元，占营收7.7%，相比2023年106亿元的研发费用增加了4.6%。虽然高额的研发投入会在短期拖累利润，但从长远来看，高投入也可以为纯电平台、超充网络、智驾系统构建长期壁垒。
但另一方面，虽然这笔占营收7.7%的投入看似豪气，实则暗藏焦虑。对比同行，理想的投入强度确实领先。但若细看资金流向，会发现超充网络建设和智驾研发吃掉了大多数的研发预算。而这两大技术方向，无疑都是为纯电车型准备的。
截至2024年底，理想已建成1727座超充站（9100根充电桩），计划2025年新增2500座。但MEGA的教训表明，充电网络建设需与产品发布节奏强绑定。下一代VLA（视觉-语言-行动）智驾大模型，计划与i8同步发布。其目标是通过融合空间智能、语言智能和具身智能，实现超越人类司机的驾驶能力。
这样看来，理想汽车所有的投入、期望，都压在了理想i8身上。如果i8销量不及预期，超充站利用率不足可能引发资源错配风险。同时，理想汽车还将面临增程式市场饱和、纯电市场失守的双重危机。
更重要的是，如果理想汽车真的连续两次纯电产品失利，资本市场可能质疑其技术落地能力，导致估值进一步承压。值得注意的是，大股东王兴与多位高管已在财报发布前减持套现，释放谨慎信号。